据港媒报道，本港首只零售人民币债券基金面世，挟着人民币升值概念，似乎为本港零息存款提供出路。可是，由于“小QFII”(境外人民币透过在港中资证券及基金公司投资于内地市场)尚未开通，海通资产管理旗下基金推出初期，仅能投资回报率偏低、流通性也极低的本港债券市场，惟初次认购费已最高达3％。有证券界人士坦言，散户直接投资人民币债券或较“划算”，起码回报率较清晰及不用蚀管理费。

根据本港债务工具中央结算系统(CMU)，尚有1年到期的人债，无论由国家开发银行、进出口银行和中国银行发行，由于“僧多粥少”，孳息率全部不足2.2厘，长期低于票面息率。至于国内的债券，《彭博》数据显示，即使非国债，如工商银行(1398)发行、5年后到期的债券，孳息率亦仅得3.7厘左右(见表)。扣除上述最高3％的初次认购费，以及1％管理费等交易费用，认购上述人币基金，首年随时变负回报。

明起公开认购 入场费1万

这只募集50亿元(人民币‧下同)的“环球人民币收益基金”，入场费1万元，并由明天(11日)起至本月30日公开认购。该基金每半年派息1次，但最低派息额及次数不获保证，同时亦不保本(见表)。对于基金的潜在回报率如何，海通香港行政总裁林涌昨在产品发布会上，未肯正面响应。

海通资产管理董事总经理李柏宏承认，本港人民币产品收益率，相较其它投资工具，并非很“实事求是”，但随羧嗣癖抑鸩焦际化，他相信收益率有上调的空间。

林涌表明，该基金已预留空间，待日后内地监管机构“开绿灯”后，把资金引进国内投资，并暗示已递交“小QFII”的申请，有信心成为首批获批“小QFII”额度的券商，而且“额度批多少，用多少”。但李柏宏也指出，截至6月底，境内债券总额18万亿元，平均收益率仅3.4厘左右。

人民币汇价再创新高

招商证券香港投资银行业务董事总经理温天纳坦言，将陆续有人债出炉，包括国开行、亚洲开发银行等，他认为散户直接认购人债，或较人债基金“实际”，因为基金投资目标并不清晰，散户将会很被动，相反人债收益率清晰，又不用管理费，较为“稳阵”。

由于海通发行的基金，并非结构投资产品，故销售时投资者不会有“冷静期”。证监会副行政总裁张灼华在同一场合表示，假如海通日后取得“小QFII”额度，并将基金手持的资产转为内地资产，有关基金毋须再经由证监会审批，但发行人必须预留最少1个月时间，知会市场有关转换投资项目的详情，以及个中涉及的风险。

人民币现价昨再创汇改新高。中国外汇交易中心开出创新高的中间价6.7685后，人民币汇价持续上升，最高见6.7644，收市报6.7671(图)，较上日高出0.0045元人民币。